关税政策冲击下，亚马逊直营业务年化利润或损失百亿美元

高盛报告预测亚马逊因关税政策面临百亿美元利润损失

高盛发布了一份关于亚马逊的研报，指出由于美国总统特朗普宣布的对等关税政策，亚马逊的第一方（1P）业务年化利润可能面临高达100亿美元的损失。

在亚马逊的整体业务构成中，1P业务即直营业务占据着重要地位，在该业务中，亚马逊作为零售商直接从卖家处采购商品，拥有商品所有权，负责商品的定价、销售、发货以及与买家的沟通等零售环节。

就在4月2日，美国总统特朗普宣布了对等关税政策，美国政府决定对多个国家和地区加征关税，加权平均税率为18.2%，对中国商品加征34%的关税，对欧盟商品加征20%，对越南商品加征46%，还取消了针对中国商品的“最低限度贸易豁免”政策。

高盛指出，亚马逊1P业务的商品成本约占其在线商店收入的74%，美国市场占亚马逊全球商品交易总额（GMV）的约60%，且美国1P商品成本中约35%来自中国，考虑到不同地区关税差异，高盛预估亚马逊美国商品成本可能因关税政策上涨15%-20%，全球商品成本增加9%-12%（未考虑成本缓解因素）。

综合多方面因素，高盛认为关税可能使亚马逊年化息税前利润（EBIT）受到50-100亿美元的影响，最终结果受诸多变量左右，包括成本增加幅度（关税及缓解情况）、价格上涨幅度以及需求弹性（订单减少程度）等，作为参考，亚马逊2024年全年净利润为592.48亿美元。

有其他分析师认为，亚马逊拥有多种应对手段，如与供应商协商降低成本增加的压力、调整商品结构转向低关税或美国本土商品、调整产品价格等，历史经验表明，2018-2019年特朗普首次实施系列关税期间，亚马逊全球商品利润率基本稳定,显示出其具备一定的成本应对能力。

除亚马逊外，作为美股“七姐妹”之一的苹果公司也可能成为此次关税战的受害者之一，有数据显示，苹果每年生产超2亿部手机，却没有一部是在美国组装的，多年来，苹果将部分产能转移出中国，分散至印度、越南等地，试图构建多元化供应链以避险,特朗普此次将苹果几乎所有生产地都纳入高关税打击范围。

受此影响，苹果股价在4月3日暴跌9.3%，创2020年3月以来最大单日跌幅，若将关税成本转嫁给消费者，据估算，美国市场上iPhone 16系列手机价格将上涨43%，高端的iPhone 16 Pro Max可能从1599美元飙升至2300美元，而知名科技记者马克·古尔曼（Mark Gurman）发文指出，尽管美国实施了新的关税政策，苹果公司近几年内不会将iPhone生产转移到美国本土,主因是成本过高。

运动品牌耐克也难以置身事外，目前美国只有2.5%的服装和1%的鞋类为本土制造，而越南等亚洲国家是美国服装鞋帽的主要进口来源地，随着美国“对等关税”措施即将实施,耐克等品牌将被迫提价。

截至目前，亚马逊、苹果、耐克等企业暂未就关税冲击作出官方表态，但可以预见，如何应对关税带来的成本剧增、平衡利润与市场份额,将成为众多美国企业在未来一段时间内亟需解决的难题。