5.4%增长的背后，一季度中国经济呈现五大亮点

记者 辛圆

在消费补贴、出口韧性等因素的推动下，一季度中国国内生产总值（GDP）同比增长5.4%,这一数字超出了市场的预期。

深入分析5.4%的经济增速，我们可以发现，消费强劲回升、工业生产动力增强、出口韧性、基建投资发力以及制造业投资强劲是推动一季度中国经济发展的五大亮点。

消费强劲回升

3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，相较于1-2月大幅上升1.9个百分点，从累计数据来看，1-3月份，社会消费品零售总额同比增长4.6%，较去年全年加快了1.1个百分点。

消费品以旧换新政策对零售总额的增长起到了较强的支撑作用，国家统计局公布的数据显示，3月份，限额以上商品中，增速最快的分别是家用电器和音像器材类、家具类、通讯器材类，同比增速分别高达35.1%、29.5%和28.6%。

作为消费的重要组成部分，汽车消费由负转正，3月，汽车消费同比增长5.5%，而1-2月则为下降4.4%。

在“春日经济”的带动下，以餐饮为代表的服务业也取得了亮眼的成绩，数据显示，3月份，餐饮收入达到4235亿元，同比增长5.6%，增速较1-2月回升了1.3个百分点。

工业生产释放澎湃活力

3月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，增速较1-2月大幅回升1.8个百分点，从累计数据来看，1-3月份，规模以上工业增加值同比增长6.5%。

从行业来看，3月份，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业、电气机械和器材制造业表现较好，同比增速分别达到19%、13.1%和13%。

作为工业增长的主要着力点，高技术制造业表现尤为出色，数据显示，1-3月，高技术制造业增加值同比增长9.7%，增速较1-2月提高0.6个百分点，3月同比增速达到10.7%。

银河证券在研报中指出，三方面因素对工业生产带来了支撑：一是关税上行的预期较高，导致企业“抢出口”的情况仍然存在；二是“两新”（设备更新和消费品以旧换新）效应的推动；三是国产人工智能和科技进入新发展阶段,相关产业链的资本开支较大。

出口市场多元化

海关总署周一公布的数据显示，以美元计价，一季度我国出口同比增长5.8%，3月出口同比增长12.4%，增速较1-2月大幅提升10.1个百分点。

3月，十大出口地区中，我国对多数经济体出口高增，新兴经济体方面，我国对东盟地区出口加速；对印度出口提升明显，远超整体出口增速；发达经济体方面，我国对美国出口增速维持平稳，一季度累计出口增速基本与去年全年增速齐平；对欧盟出口增速改善较多。

国家统计局副局长盛来运在解读一季度国民经济运行情况时指出，近几年，我国积极开拓国际市场，构建贸易多元化格局，成效非常明显，今年一季度，对共建“一带一路”沿线国家的出口同比增长7.2%，货物进出口额占全部进出口额比重超过50%，多元化市场格局正在形成，这也意味着我们对某一个国家单一出口市场的依存度下降，2018年我国对美国的出口额占出口总额的比重是19.2%，去年已经下降到14.7%，我国外贸的韧性比较强，刚刚发布的一季度外贸数据也可以看出来，虽然外部限制增多，但是出口还是增长6.9%（以人民币计）。

基建投资加速

一季度，基础设施投资（不含电力）同比增长5.8%，比去年全年加快1.4个百分点。

基建投资增速回升主要在于资金端的支持，今年财政政策更加积极，地方政府化债压力减小,基建投资由中央发力转变为中央和地方协同发力。

Wind数据显示，一季度全国各地发行地方债券规模合计达28420.99亿元，同比增长80.58%，创历史新高，此前的2023年、2024年一季度，各地合计发行地方债券分别为21096.73亿元和15738.61亿元。

2024年水利投资的高景气度仍在延续，东方证券监测的高频数据显示，3月水利管理业投资同比增长36.8%，水上运输业投资同比增长25.9%。

制造业投资活跃

1-3月，制造业投资同比增长9.1%,和去年全年基本持平。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，制造业投资继续保持高增长状态，主要是大规模设备更新政策持续推进，政策面持续加大对制造业转型升级、解决“卡脖子”问题的支持力度,制造业中长期贷款保持高增。

设备更新是重要助推力，1-3月设备工器具购置投资同比增长19%，比去年全年

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